二战结束前的1944年，英国还是名义上的全球霸主，美国在布雷顿森林宴请各路诸侯，英国前来赴宴的是大名鼎鼎的凯恩斯，他想创建一种超越各国货币的通行货币来避免国家间的货币冲突和霸权战争，这无疑是加密货币的前身。美国派出名不见经传的怀特做代表，最后他通过各种小动作，迫使各国承认与黄金挂钩的美元作为通用货币的地位，从此美元取代英镑，美国也取代英国成为名副其实的霸主。
6月6日香港宣布《稳定币条例》将于8月1日正式生效，标志着全球首个针对法币稳定币的全面监管框架落地。6月17日美国参议院通过《GENIUS法案》规范锚定美元的稳定币监管框架。
稳定币，这个一度只在币圈流通的工具，正在被超级大国重新定义。究竟是数字金融的革新，还是货币霸权的再一次转世？这背后，可能正埋藏着人民币突围美元的一线机会。
01
稳定币的定义
稳定币是一种有底层资产作为担保的加密货币，根据底层资产可分为：
法币担保型：如USDT、USDC，用1美元兑换1币，资产储备为现金和美债；
商品担保型：如XAUt，以黄金为背书；
加密资产担保型：如Dai，用ETH等加密资产超额抵押发行。
所以，稳定币的本质是支付工具，而不是资产，所以没有炒作属性。
中国古代曾经也有类似的稳定币，汉武帝征战匈奴，由于连年征战国库空虚，发行白鹿皮币，一块皮币固定兑换40万钱。汉武帝不断养白鹿，导致皮币通货膨胀最终被弃用。
好在当年发行的皮币，用的是白鹿而不是黄牛，要不然考古队发掘出完美无缺的汉代皮币的时候，总会不由自主发出这样的惊叹：
好牛币。
02
稳定币的特点
汽车泰斗福特秉承的理念是要造出比马车快而每个人都能买得起的车，通过的他努力，汽车的问世为世界发展装上轮子。
快和便宜是工具普及的真理。
当前跨境支付好像当年拨号上网一样，又慢又贵。之前从俄罗斯付款回中国，需要准备N多文件，即使是给母公司回款，还要做付款证明，这种需要证明你妈是你妈的繁琐工作着实让人心烦。而且即使是支付人民币，都要大半个月，讲个难听的即使你装着现钞开车开到任何一个边境银行还更快。
东哥最近说“京东希望在全球所有主要的货币国家申请稳定币牌照，将全球跨境支付成本降低90%，效率提高至10秒钟之内”。
斋这段话的功夫，稳定币就围绕地球转了2次。
03美金和人民币稳定币美金稳定币主要是USDT和USDC，USDT是泰达公司发行的，稳定币规模大概1366亿美金；USDC是circle公司发行的，规模大概437亿美金。萨尔瓦多的泰达公司，24年利润是130亿美金，相当于贵州茅台+农夫山泉的净利润。这意味着稳定币的生意模式比卖酒水还赚，泰达公司将收取的担保资产去购买美国国债、公司债券和比特币等投资产品，获取零成本无风险利润。泰达公司财务报表其实早在2019年泰达公司已经发行了人民币稳定币CNHT，但一直不瘟不火。如今京东说要为家人们把跨境支付的成本打下来，蚂蚁说要搞全球财资管理。放着已有的CNHT，两家互联网巨头却高调入场，究竟意欲何为？当年沮授奉劝袁绍恭迎汉献帝没有被采纳，而荀彧奉劝曹操的时候，说了句意味深长的话，“奉天子以从众望”，说明古今中外都讲究一个：民众认受度。就像当年第三方支付牌照出来时连做校园卡充值的公司都去抢，结果只活下来支付宝和微信支付。当前稳定币牌照的争夺有点像当年的乱局了，当然PPT关键词从"O2O"换成"Web3"显然是满足不了香港金管局的合规审查和全额储备资产的资质要求的。或许大佬们在乎的不只是牌照，而是能否从投资人那里融到更多的资本。据说几十年来两广地区大佬办公室挂的最多的牌匾字画一直是：大展宏图04稳定币面临的问题和方向稳定币属于虚拟货币，受到我国相关政策的监管。如果在公链交易，怎么做反洗钱监控和KYC(知道你的客户)调查将是值得探索的问题。比如东南亚跨境电信诈骗中，90%以上的赃款通过USDT转移，监管机构难以追踪资金流向。如果不上公链，如蚂蚁链和腾讯至信链，虽然更容易监管，但可能丧失去中心化的优势，变成另一个版本的数字人民币或支付宝国际版，市场接受度存疑。现在稳定币比较确定的场景是：1）国际贸易下服务中国B端企业走出去（下文讲述）2）现实世界资产代币化RWA，把房地产、债券、黄金、艺术品等传统资产搬到区块链上，变成可以交易的数字代币，这个非常类似于之前介绍的REITs。比如迪拜的房价涨得很猛，租售比会很划算，但很少人会有足够的钱一下子买下来，迪拜房产代币化RealtyX平台去去购买，然后把房子的租金收益分成10万份，普通人只需要掏50美金就可以享受迪拜豪宅的十万分之一的收益。另外还有些人说稳定币可以做供应链应收账款金融代币化，我觉得意义倒不大，因为现在正规经营的出海企业都用中信保的，用中信保的背书去银行做融资的费率会更低。而且代币是去中心化的，实现不了供应商资质复核的作用。05中美争霸：稳定币能否成为突破口？人民币国际化一直面临资本管制、SWIFT依赖和地缘政治三大障碍，而稳定币或许能提供新的解决方案。6年前，CNHT之所以没翻起什么波澜，是因为离岸市场缺乏官方背书，大家不敢用。而且在美元霸权下海外市场更信任美元稳定币。目前懂王向全世界开关税战，各国对持有美元产生动摇。所以如果稳定币成为离岸人民币的新载体，绕过SWIFT体系直接用于国际贸易结算，可能有利于进一步推广人民币国际化，一下子取代美元欧元还比较难，但挑战澳元日元新币还是可以的。但我觉得搞稳定币的底层担保物其实最好还是制造企业需要的商品，这样也符合我国制造强国的目标。我们都知道传音是埃塞俄比亚最大的咖啡进口商、大疆用无人机换乌兹别克斯坦的棉花、吉利用整车换马来西亚橡胶，外贸圈都知道的昆仑银行就更不用讲了。之所以要以物换物，是因为出海企业最痛的点是：1）目标国家外汇管制付不出钱2）目标国家美元储备不足3）目标国家汇率波动大4）大宗原材料价格波动大目标国家没有人民币储备，没有办法兑现稳定币怎么办？没有问题，规定好稳定币兑换铜铁黄金等大宗原材料的比例，鼓励目标国家跟第三方国家支付也用稳定币结算，这样更有利于人民币的国际化。结语稳定币的竞争本质是中美货币战争在数字世界的延伸。美国通过USDT、USDC巩固美元霸权，而中国则希望借香港的监管创新，为人民币国际化打开新通路。短期来看，稳定币仍面临合规、技术、市场接受度的挑战；但长期来看，它可能成为全球金融体系重构的关键变量。恍惚间，1944年的布雷顿森林酒店和2025年的中环写字楼，在大国博弈的长河里完成了一次世纪击掌。
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